用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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