大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)秋以为期句式特点，秋以为期句式判断大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。秋以为期句式特点，秋以为期句式判断ips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄称两架无(wú)人(rén)机试图(tú)袭击克里姆(mǔ)林宫 普(pǔ)京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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