5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去(qù)年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮(lún)大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音g>缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当前货币(bì)政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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