如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最高收盘(pán)点位。

　　自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思多(duō)组(zǔ)对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越多(duō)的业内人士(shì)开始注意到(dào)这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么(me)简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资者目前(qián)已经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外(wài)交(jiāo)易(yì)者又净买(mǎi)入了(le)价值78自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思10亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他(tā)就从未见过(guò)外(wài)国投资者对(duì)日本(běn)如此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的海外(wài)投资(zī)者(zhě)似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股市(shì)作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷(mí)印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就(jiù)表示(shì)，近来已受到(dào)了越来(lái)越多平时(shí)不太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不(bù)少海外投(tóu)资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资(zī)押(yā)注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国(guó)的增长潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美(měi)国(guó)投(tóu)资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并偏(piān)向银(yín)行、金(jīn)融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避险和(hé)多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部(bù)门(mén)推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派(pài)息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本的(de)前提下推进(jìn)经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期(qī)经营计(jì)划(huà)和股票回(huí)购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不(bù)少分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面(miàn)的(de)有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充(chōng)满(mǎn)活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着(zhe)坚定(dìng)的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思　　最(zuì)后，日本央行目前依(yī)然宽松的货(huò)币(bì)政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了(le)央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持(chí)续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前三(sān)个(gè)月日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数(shù)从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资(zī)本支(zhī)出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日(rì)本这个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)前(qián)景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发(fā)展组织的经济(jì)前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商(shāng)Monex的首(shǒu)席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的(de)汽(qì)车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型(xíng)银行也(yě)获得了(le)丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨(zhǎng)势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的(de)改善均提振了市(shì)场，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的上行(xíng)催化剂。

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