财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(dià自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算n)、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认(自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太(tài)适(shì)合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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