“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数(shù)据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继续(xù)加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何决(jué)定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等(děng)待北(bě晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里i)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出(chū)现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的(de)国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候(hòu)条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海(hǎi)南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)处于供晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀(pān)升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面中国经济(jì)复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因(yīn)素主要(yào)在(zài)需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝(jué)对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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