昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěn为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别g)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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