近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色(sè)终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产(chǎn)数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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