A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白(bái)热化阶(jiē)段(duàn)，中国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任strong>，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则(zé)几乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步。有(yǒu)市场人(rén)士(shì)认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最(zuì)近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了(le)此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的高(gāo)估(gū)值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王(wáng)位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策(cè)持续推进(jìn)的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分(fēn)析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级(jí)市场对科(kē)技企(qǐ)业(yè)的态度能一(yī)定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化(huà)深度转型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算业务(wù)的(de)需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个(gè)故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年(nián)金融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落大(dà)部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度变(biàn)化以及股市(shì)景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移(yí)动，为什么(me)此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大(dà)致(zhì)归(guī)结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的(de)营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速转型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年(nián)移动云(yún)收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营。