关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观(guān)望一定(dìng)时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现再决定(dìng)6月(yu压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用è)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示(shì)，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不(bù)触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一(yī)方面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停(tíng)机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构(gòu)对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反弹，而库(kù)存(cún)预(yù)压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马(mǎ)来西(xī)亚(yà)截至(zhì)4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析(xī)师和贸(mào)易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的(de)年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预(yù)期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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