美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和(hé)议员们(men)也(yě)表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在(zài)评估(gū)近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产(chǎn)银行(xíng)，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大(dà)宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回(huí)归宽(kuān)松(sōng)。目(mù)前(qián)市(shì)场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机(jī)的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意(yì)是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或(huò)已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情况对沥(lì)青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒(héng)力(lì)石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季(jì)是(shì)否(fǒu)实质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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