编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息(xī)技术等的(de)概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势和(hé)高增长的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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