编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次qiú)组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(du淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次ì)低调的领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)划(huà)入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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