近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬(xún)美国(guó无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋(tóng)时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下(xià)无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将(jiāng)是板(bǎn)块内(nèi)空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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