5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　<云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人strong>陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断下(xià)降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自(zì)律机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力(lì)大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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