金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交(ji华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗āo)易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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