分(fēn)析人(rén)士称，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人(rén)提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币(bì)基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者(zhě)造(zào)成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资(zī)产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体系产生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条(tiáo)件的(de)，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额(é)持有(yǒu)人数量连续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币市(shì)场基金特(tè)征的(de)其他(tā)条(tiáo)件(jiàn)。

　　东(dōng)方(fāng)财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)需(xū)要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本(běn)源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务(wù)、风(fēng)险管(guǎn)理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人(rén)的高级管理一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的规(guī)模相挂(guà一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次)钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也(yě)需要满足(zú)多(duō)项要求。例(lì)如，持(chí)有(yǒu)一家公司(sī)发行的证(zhèng)券市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值(zhí)的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具有基(jī)金托管(guǎn)人资格(gé)的同一(yī)商业银行发行的(de)金融(róng)工具(jù)占基金资产净(jìng)值的比(bǐ)例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限(xiàn)资(zī)产的规模(mó)合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份(fèn)额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)管(guǎn)理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的(de)风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的(de)重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当(dāng)出现风(fēng)险事(shì)件时，可能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可(kě)变现资(zī)产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效(xiào)防止出(chū)现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理(lǐ)有效(xiào)的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人及(jí)相关市场主体依(yī)据(jù)风险应对预案等(děng)对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可(kě)能(néng)会对一些追求高收(shōu)益(yì)的(de)投资(zī)者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一些(xiē)货币(bì)基(jī)金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出(chū)市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基(jī)金(jīn)如出现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的(de)规(guī)范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是(shì)否在公布的(de)重点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

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