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平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史(shǐ)平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在(zài)即(jí)的(de)第三届“一带一路”国(guó)际合作(zuò)高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利好不(bù)断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链(liàn)作为(wèi)原材料高度(dù)依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业链尤(yóu)其是(shì)行业龙(lóng)头(tóu)盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年(nián)来经历了行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数(shù)据恢(huī)复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承(平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么chéng)诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经济增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司发布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅(fú)提(tí)高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺未来(lái)几年(nián)高分红水平，给投资人带来(lái)确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望(wàng)平稳(wěn)增长。此外(w平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ài)，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高(gāo)分红(hóng)的(de)板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复(fù)空间(jiān)较大。