个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)也(yě)成(chéng)为大型券商们(men)财富(fù)管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多(duō)重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内(nèi)充分(fēn)利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的(de)选择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去客户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针(zhēn)对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人也认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一(yī)步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发(fā)上(shàng)的(de)政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之(zhī)下才(cái)发(fā)现，是因为去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，还成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足个(gè)人(rén)或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价(jià)系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即(jí)使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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