4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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