钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积极(jí)主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连(lián)板”和(hé)“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能(néng)已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨(jù)头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化(huà)？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子(zi)电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研发(fā)进(jìn)度大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布(bù)入(rù)局。彼时的(de)公告显示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺(yì)科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后(hòu)公司(sī)迫不及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在(zài)公(gōng)告披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投(tóu)资者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠(nà)电池业务(wù)未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归(guī)根(gēn)结(jié)底还(hái)是其资金有限与钠电产能(néng)规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不(bù)止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需(xū)要(yào)更多(duō)资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电(diàn)子零组件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年(niá比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁n)，公(gōng)司盈利(lì)就已经(jīng)达到(dào)了(le)9000万元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的(de)资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公(gōng)司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的(de)资金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银行(xíng)等组成的联合银(yín)团(tuán)申请(qǐng)不超过(guò)20亿元(yuán)的(de)项(xiàng)目贷款，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定(dìng)对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技的(de)钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动车(chē)领(lǐng)域实现装车(chē)应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司(sī)都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司(sī)已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行(xíng)回(huí)复。至于(yú)具(jù)体的(de)客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事(shì)业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记(jì)录中预(yù)测，预(yù)计2023年(nián)公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池(chí)商业(yè)化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全(quán)，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密度的(de)也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本优势(shì)就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化(huà)完(wán)成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技(jì)为(wèi)例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研(yán)记(jì)录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户(hù)的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能消化之外，市(shì)场还(hái)担(dān)忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投(tóu)计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变(biàn)更(gèng)募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地(dì)点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后(hòu)者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设(shè)项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的(de)地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是(shì)原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期(qī)仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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