北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常(过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处cháng)困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观(guān)。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什么不(bù)通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位？”

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