尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模(mó)型(xíng)和应用(yòng)的(de)落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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