昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn印信是什么意思？ 印信和书信一样吗)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨印信是什么意思？ 印信和书信一样吗跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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