近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的(de)反复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来自怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jū怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度n)处(chù)于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依(yī)然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继(jì)续(xù)杀估(gū)值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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