周一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音)300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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