近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(x唐山大地震和汶川大地震哪个严重uē)弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(j唐山大地震和汶川大地震哪个严重ià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估唐山大地震和汶川大地震哪个严重值回升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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