今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度末，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别(bié)为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十(shí)只港股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经(jīng)济(jì)的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊、平台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊营效(xiào)率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的(de)方式(shì)生(shēng)物(wù)医药(yào)行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位(wèi)的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期(qī)的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机(jī)会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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