关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可(kě)能不(bù)得(dé)不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充(chōng)称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的(de)境(jìng)外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思行要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外机构投(tóu)资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出(chū)现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一(yī)项调(diào)查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)使用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍(réng)处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到(dào)港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已经在(zài)市场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量(liàng)的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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