北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自(zì)全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优(y广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？ōu)异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷(léi)格的(de)主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们(men)每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工(gōng)作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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