财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑(jí一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤和非洲地区的信(xìn)贷衍生一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后(hòu)的(de)市场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就(jiù)已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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