A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势(shì)反超(chāo2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪)，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年(nián)股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场人士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资(zī)本(běn)市场(chǎng)市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市(shì)值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自(zì)于“中特(tè)估”这(zhè)个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上(shàng)市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科(kē)技企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估(gū)值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。即很长一(yī)段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股(gǔ)价超(chāo)过茅台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在(zài)24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大(dà)部(bù)分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市(shì)景(jǐng)气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次(cì)次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实(shí)际(jì)需要(yào)看公(gōng)司(sī)的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担(dān)“提(tí)速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方面即是成(chéng)本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信(xìn)基(jī)础设施(shī)企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计(jì)划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产业互(hù)联网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业(yè)界第一阵营。

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