5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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