金融界5月11日(rì)消(xiāo小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思)息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度(dù)的(de)爆(bào)发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的(de)再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然(rán)不(bù)足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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