北(běi)京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和他(tā)的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成(chéng)为(wèi)更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲(fēi)特奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系说道。此前，他也曾多次(cì)公开(kāi)表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国(guó)公(gōng)司进行过(guò)投资部(bù)署，不(b奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系ù)过投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根据(jù)公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊(kān)）年(nián)度(dù)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特(tè)提(tí)出的(de)“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而不是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对(duì)行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过(guò)巴(bā)菲特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国(guó)银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又进(jìn)行了行(xíng)业(yè)筛选(xuǎn)，还(h奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系ái)对(duì)海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不良影响的公司进(jìn)行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小(xiǎo)的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价(jià)均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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