随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达(dá)供(gōng翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光)给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分(fēn)散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港(gǎ翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ng)股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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