今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他(tā)类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估(gū)行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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