30年(nián)“不败”的可转债信(xìn)仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可(kě)转债(zhài)，*ST搜特(tè)的(de)可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债历史上从未(wèi)有过如此低价可转债，与此同(tóng)时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资金开始(shǐ)担(dān)心退市和违约风险，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不乐观(guān)，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回(huí)落，上证指数今天又(yòu)跌(diē)超(chāo)1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和多数板(bǎn)块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前(qián)最牛的(de)传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游(yóu)等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底，全(quán)天净买入13亿(yì)元。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面临退(tuì)市(shì)

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的(de)可转债退市(shì)历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝(lán)盾转债被告知要(yào)退(tuì)市，打破了30年来(lái)的可转债没有出现(xiàn)正股和转债(zhài)退(tuì)市的(de)历史(shǐ)。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面(miàn)值退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转债已停(tíng)牌，而搜特转债还(hái)在交易(yì)。

　　退市(shì)危机之下，搜特(tè)转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日(rì)搜特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今(jīn)只剩(shèng)31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字跌停(tíng)，最(zuì)新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个(gè)低价转(zhuǎn)债，过(guò)去的双低(dī)策略(lüè)似(shì)乎(hū)也不(bù)再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债(zhài)暴跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力医(yī)疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注(zhù)“消(xiāo)灭”100元以(yǐ)下可(kě)转债，一度没(méi)有(yǒu)转债价格低于100元。如今(jīn)是(shì)多只接(jiē)连闪崩断崖(yá)下跌(diē)。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场近期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银(yín)行等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水。然(rán)后持续下(xià)行，今(jīn)日(rì)又(yòu)跌(diē)超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市(shì)场持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波动加(jiā)剧(jù)，资金(jīn)分歧较(jiào)大。

　　华泰证(zhèng)券近(jìn)日策(cè)略点评表示，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预(yù)期，一季度冲(chōng)量(liàng)明显(xiǎn)+票据利率下行，数据(jù)走弱在方(fāng)向上不超(chāo)预(yù)期(qī)，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长贷MA6同比走高(gāo)，冷热(rè)不(bù)匀(yún)再现，居民中长(zhǎng)贷在(zài)1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱(ruò)，单月(yuè)新增(zēng)创历史新低，与(yǔ)地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基数效应(yīng)外，主因(yīn)C端新(xīn)增存(cún)款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在修复(fù)→全A非(fēi)金融企业盈利全(quán)年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据反映的制造业库存(cún)及产能周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数据再次印证复苏成(chéng)色需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政策加(jiā)码“恢复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日(rì)也表示(shì)，后续来看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有(yǒu)韧性。4月出(chū)口同比增(zēng)长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效(xiào)应外(wài)，欧美的韧性与东盟(méng)相(xiāng)对强劲的(de)需求(qiú)均支撑(chēng)了外需，内需(xū)同样(yàng)在修复(fù)下市(shì)场分子端(duān)边际向好。

　　第(dì)二、国内外(wài)流动性仍然偏(piān)好。国内看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳(wěn)增长，应对弱复苏下流(liú)动性大概率(lǜ)仍然维鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故持宽松，同样(yàng)仍可能(néng)有增(zēng)量政(zhèng)策出台(tái)，对市场均是呵护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后(hòu)市(shì)场基本已定价美联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银(yín)行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外资对(duì)国内(nèi)市场的(de)流出压力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重板块内部的分(fēn)化，热门板块交易(yì)性的波(bō)动是(shì)指数调(diào)整主(zhǔ)因，但在内需修复、外(wài)需(xū)韧性(xìng)，且国内政策(cè)呵(hē)护(hù)延续、外资流出压(yā)力不大下(xià)市场无大风险，震(zhèn)荡修复(fù)延续(xù)。

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