在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公司描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句的(de)命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低点

　描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在(zài)较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化(huà)基(jī)金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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