北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带(dài)我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

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　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

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　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

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　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

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　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

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　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

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　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过(guò)很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来yī)些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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