个人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得(dé)更多证券(quàn)公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续(xù)发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛(shāi)选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务(wù)机(jī)构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合(hé)存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可(kě)行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到(dào)适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的(de)金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支(zhī)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的(de)客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互(hù)补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的(de)流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户(hù)是在基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客(kè)户则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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