在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥金(jīn)经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股(gǔ)人士(shì)将资金(jīn)从银行等(děng)对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们(men)相信(xìn)美联储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现(x中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥iàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月(yuè)份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期性(xìng)的行业(yè)往往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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