“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(w海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命ǔ)盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击(jī)下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要(yào)集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关(guān)注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在通胀压(yā)力(lì)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味着更(gèng)多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行(xíng)回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预(yù)期(qī)推(tuī)动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南(nán)干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然(rán)而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国(guó)东北(běi)部(bù)产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不(bù)同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说(shuō)此前市(shì)场对(duì)今年的预期过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看(kàn)向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面预(yù)计(jì)比(bǐ)上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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