个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代(dài)销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募基(jī)金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于(yú)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的(de)基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自(zì)开户(hù)渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提(tí)高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别(bié)是大(dà)中型城市具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资(zī)意(yì)识和财(cái)务认知(zhī)；这类人(rén)群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可(kě)选择(zé)目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规划业(yè)务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗)银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更多(duō)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗r: #ff0000; line-height: 24px;'>硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提(tí)供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价系统及(jí)研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱(qián)，或存了(le)钱(qián)没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业人员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除(chú)了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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