民生策略表示(shì)经济的微(wēi)刺激(包括重大项目的陆续推(tuī)出(chū)和开工)不(bù)会停止;同时，管理层对信(xìn)用风险(xiǎn)及资产(chǎn)价格风(fēng)险的容忍度正在(zài)降低，但在投资缺(quē)口(kǒu)重(zhòng)回(huí)下行通道、通胀继(jì)续低位徘(pái)徊的经济周期格(gé)局下(xià)，只托不举、定(dìng)点发力的“微(wēi)刺激”难以扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有(yǒu)底无高度的现状(zhuàng)。

　　申(shēn)万策略认为市场依然维持震(zhèn)荡格局，长(zhǎng)期看二级市(shì)场估值体系(xì)国际化(huà)是趋势，优(yōu)质(zhì)成长有望迎来(lái)深蹲起跳的机会，可(kě)以做一把反弹，国企改革(gé)红(hóng)利释放非常值得(dé)期待。

　　招商策略判断在去杠杆(gān)的(de)背景下，要么减少负债，要么增加资(zī)本，减负债(zhài)会带来经济收缩压力，增资本(běn)会带来股票(piào)供(gōng)给压力，市场尚未走出这种被动(dòng)局面(miàn)的影响。PMI数据(jù)显示经济下(xià)行(xíng)压力暂时有所缓和，但尚无法期望经济(jì)会(huì)出现(xiàn)持(chí)续(xù)或(huò)者大(dà)幅改善;资金利率的回落是(shì)衰退性的，不(bù)意味(wèi)着(zhe)流(liú)动性出(chū)现主动式改善(shàn);风险偏好受刚性兑付打破(pò)预期(qī)影响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸预期增加股票供给担忧(yōu)。总体上仍维持(chí)二季度投(tóu)资(zī)策略观点，谨慎为上，保持低仓位(wèi);相对(duì)来(lái)说，中(zhōng)盘股如医(yī)药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等(děng)业(yè)绩增(zēng)长确(què)定(dìng)性高、估值不高，可以有相(xiāng)对(duì)收益。(关键词(cí)：医药、食品饮料等白马股)

　　海通(tōng)策略展望(wàng)5月市(shì)场环境，一(yī)些积极(jí)因素正出现，将给市场(chǎng)带来一(yī)些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底限思(sī)维仍(réng)在，悲观预期(qī)或修(xiū)正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政(zhèng)策性、事(shì)件性亮(liàng)点望提振市场情绪。从管理层(céng)的政(zhèng)策取向来看，短期打(dǎ)破概率偏(piān)低，震(zhèn)荡(dàng)市特征没(méi)变。短期市(shì)场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议备战回调后(hòu)的反弹。

　　中信策略分析称(chēng)，首(shǒu)先(xiān)，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并将继续;其次，前期小批多(duō)次的微(wēi)刺(cì)激下，市场对(duì)短期经济(jì)预期偏乐(lè)观，而(ér)实际(jì)政策效果难以对冲(chōng)来自房地产等领域带来的(de)经(jīng)济下行(xíng)动能，基(jī)本面(miàn)预(yù)期很有可能下修;再次(cì)，改革和(hé)结构调整依然(rán)是政策(cè)主要目标，政府不(bù)托(tuō)底，政策不全面放松(sōng)的情(qíng)况下，房地产风险发(fā)酵(jiào)，IPO重(zhòng)启(qǐ)对(duì)风(fēng)险(xiǎn)偏好都有不利影响。监管部门的维稳(wěn)措(cuò)施亦难以改变基本面弱平衡向下打破(pò)的(de)趋势(shì)，5月份市场仍(réng)将继续维持(chí)弱(ruò)势下跌格(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病gé)局。

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