随(suí)着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季(jì)度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定期美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对(duì)今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，基金的权益类(lèi)资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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