自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积(jī)极(jí)回暖(nuǎn)的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股，成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)的披(pī)露(lù)，将明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下(xià)基金(jīn)的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦(yàn)春(chūn)等一季度(dù)投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了基金经(jīng)理对(duì)后市的基(jī)本看法。多(duō)数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春(chūn)表示(shì)对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观(guān)的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一(yī)季(jì)度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是(shì)一次全(quán)新的技术(shù)革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基(jī)民关注的基金经理，他是国内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基(jī)金在今年一季度仓位(wèi)基(jī)本都维(wéi)持(chí)高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值(zhí)占基(jī)金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一(yī)季度末(mò)所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底的差不多(duō)的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则(zé)，等到机会(huì)时全力出击。他(tā)一直保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度(dù)末(mò)持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底，中国(guó)海洋石油新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明(míng)生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的(de)头号重仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进行了减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新进其(qí)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益基金管理(lǐ)规(guī)模超过(guò)千(qiān)亿的(de)基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基(jī)本和去年底(dǐ)持平(píng)，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基金合计(jì)总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业(yè)三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)股票的(de)规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在(zài)今年一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自(zì)己的投资思(sī)路(lù)，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公(gōng)司(sī)的发展(zhǎn)，等(děng)到(dào)它们用事实(shí)证(zhèng)明自己(jǐ)的成功和巨(jù)大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投资的(de)优势之一在(zài)于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分(fēn)析方法(fǎ)的理解(jiě)和对具体(tǐ)行(xíng)业和(hé)企业的洞察(chá)，所有这些(xiē)都使投资(zī)者未来(lái)更可能做(zuò)出对具体投资标的内在价值(zhí)的准确(què)判断。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对某一次投资，积累(lèi)的重要(yào)性(xìng)可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合回(huí)报作(zuò)为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争取构建一(yī)个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值(zhí)过高，在(zài)其他情形下，好公(gōng)司都会(huì)给投资(zī)者带来长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并对财(cái)务数据进(jìn)行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企业的(de)所(suǒ)有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据中，定量的数据(jù)可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的(de)定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财(cái)务(wù)状况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能正(zhèng)确评(píng)判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都经历过(guò)短期的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因(yīn)素，是(shì)能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大(dà)重仓股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该(gāi)基(jī)金去年四季(jì)度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较好的行业(yè)为新科技技术演绎(yì)预测中的相(xiāng)关行业(yè)，例如(rú)计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏(fú)、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端(duān)制造业资产经历了(le)下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制造业相(xiāng)对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面和估(gū)值的(de)匹配度。对(duì)本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前(qián)市场的(de)参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益(yì)预期的时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都会可(kě)预见(jiàn)地(dì)加(jiā)大。这对(duì)于投(tóu)资人而言，在新信息(xī)的处理上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力(lì)也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生(shēng)一样(yàng)，

　　一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的(de)选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易(yì)方达新(xīn)经济基金中回顾(gù)一(yī)季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济(jì)整体温和(hé)复苏(sū)，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业(yè)投(tóu)资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场(chǎng)乐(lè)观预期仍有一定(dìng)差(chà)距(jù)。海外则(zé)维持滞(zhì)涨(zhǎng)格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表(biǎo)的欧美(měi) 金融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时(shí)平(píng)息(xī)，但也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步(bù)增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济(jì)基(jī)本(běn)面(miàn)遇到(dào)无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生成）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主(zhǔ)题(tí)的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等板(bǎn)块表现突出，而(ér)新能源(yuán)、金融(róng)地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代(dài)了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了(le)一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列前五大重仓股之一(yī)的五粮液(yè)，在今年一(yī)季(jì)度退出该(gāi)基金前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个(gè)季度(dù)，陈皓(hào)在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州茅(máo)台(tái)也从(cóng)上一(yī)季度的第二大(dà)重仓股退居第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗关键器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个(gè)股一季度(dù)新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。regretted用法及例句，regret的用法和例句

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其(qí)很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提升(shēng)全社(shè)会的(de)生产效率，但客观上我们(men)当(dāng)下的研(yán)究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的(de)的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，也不太(tài)符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收(shōu)益率更高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还(hái)分享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研究获得(dé)超额(é)认知、并最终映射到投资上来获(huò)得(dé)内啡肽(tài)。投资和人生一(yī)样，每天都(dōu)可以做(zuò)选择，但终其(qí)一生最(zuì)重要的(de)其实也就(jiù)是(shì)那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得了更多实质性认(rèn)同(tóng)的声音和(hé)举动；国内主要城市的一二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进(jìn)入(rù)库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一(yī)如当下的(de)证券(quàn)市场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的(de)希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的(de)“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠(huì)基(jī)金(jīn)前三(sān)大重仓股，金域医学新进前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域(yù)医(yī)学首次进入富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大(dà)服务、大(dà)样本和大数(shù)据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国(guó)各级医疗机构提供regretted用法及例句，regret的用法和例句领先(xiān)的医学诊断信(xìn)息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季(jì)度新进(jìn)富国(guó)天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度实体经济(jì)进(jìn)入了复苏(sū)的(de)阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济(jì)指标(biāo)在3月份(fèn)有了(le)明(míng)显改善。货(huò)币政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放松管制的迹象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据(jù)上(shàng)呈(chéng)现的复苏力(lì)度还(hái)不是(shì)很(hěn)强，但我(wǒ)们(men)应该(gāi)看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的进(jìn)程中。更要(yào)重视的(de)是市场的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权(quán)益市场处在较好的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终(zhōng)将找到解决的(de)出路(lù)。投资(zī)者当前选择承受市场波动对应的(de)预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露时反复强调，我(wǒ)们并不(bù)具备(bèi)精确(què)预测市场短(duǎn)期趋势的可靠能力(lì)，而(ér)把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前景的(de)优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投(tóu)资于具(jù)有良(liáng)好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有更大(dà)的概率能(néng)在未(wèi)来为投资者创造价值。分享企业(yè)自(zì)身增长(zhǎng)带来(lái)的资(zī)本市(shì)场收益是成长型(xíng)基(jī)金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知名的主投(tóu)大消费(fèi)板(bǎn)块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看(kàn)待(dài)未来市场，也值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓(cāng)的仓(cāng)位和行(xíng)业板块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而非(fēi)择时(shí)的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继(jì)续在其前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看(kàn)，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本市场造(zào)成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环(huán)境(jìng)大概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落(luò)空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件，股票(piào)市场开始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是居民和(hé)中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着(zhe)经济逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)回升(shēng)、超(chāo)额(é)储蓄下(xià)降是必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈利(lì)增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问题，底层资产问(wèn)题不大(dà)，海外央(yāng)行(xíng)及(jí)时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为(wèi)出现(xiàn)金融危机的风险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注(zhù)整个(gè)经济(jì)体发展状(zhuàng)况之外(wài)，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化(huà)可以让内心更加平(píng)静(jìng)。我们对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益(yì)。

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