金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池(chí)存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)有关猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好扩(kuò)展至(z猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好hì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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