“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足。

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