金融界5月12日消(xiāo)息 国内期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随大(dà)宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物资通胀压(yā)力进一步趋(qū)缓。结(jié)合此前发布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识，因此本周在美联(lián)储越来越多官员为鹰派站台(tái)的情况(kuàng)下，预计从加息(xī)结束(shù)到(dào)降息周期开启(qǐ)，仍有近一(yī)个季度的(de)时间，在此期间将(jiāng)面临(lín)经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一(yī)方面，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳(láo)动力市场正在降温放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉。同(tóng)时国内社融超(chāo)预期(qī)下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走(zǒu)势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调(diào)整(zhěng)行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现；宏观经(jīng)济(jì)衰退预期将会继续影响有色金(jīn)属与贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软(ruǎn)增(zēng)加(jiā)美联储政策转向宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属大幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属性较强的(de)白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大幅回落等(děng)因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下(xià)方仍(réng)有一定的空间，首先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低(dī)位做(zuò)多。美(měi)欧银行(xíng)业危(wēi)机引发避险需(xū)求，美联储(chǔ)政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元(yuán)美(měi)债走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走强，当前继(jì)续(xù)关(guān)注(zhù)调整(zhěng)行情(qíng)；后续(xù)政策宽(kuān)松(sōng)转向、经(jīng)济下行风险、银(yín)行业风险与债务上限(xiàn)风(fēng)险、央行购(gòu)金(jīn)持(chí)续等宏观因(yīn)素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金(jīn)属逢低做(zuò)多(duō)配置(zhì)依然是核心(xīn)建议。

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